I mercati latino-americani corrono pi\u00f9 delle altre Borse emergenti, grazie alla forte domanda di materie prime. Bene San Paolo, ma anche Buenos Aires, che beneficia del successo nella ristrutturazione del debito aziendale. Sul Cile pesa l\u2019incertezza politica.<\/p>\n
A settembre, le Borse latino-americane hanno sovraperformato gli altri mercati emergenti. L\u2019indice Msci locale ha guadagnato il 7,7% in dollari contro il 5% dell\u2019Msci Emerging market (al 29 settembre). Da gennaio, il rialzo \u00e8 stato del 12,3%, secondo solo a quello dell\u2019Est Europa (+17,5% in dollari).<\/p>\n
Nell\u2019ultimo mese, la miglior performance tra le principali Borse dell\u2019area \u00e8 stata messa a segno da quella argentina (+17% l\u2019Msci locale in dollari), seguita dalla brasiliana (+9%), mentre la pi\u00f9 debole \u00e8 stata la cilena, che ha comunque guadagnato il 4,6%. In termini assoluti, il rendimento maggiore \u00e8 stato registrato dal mercato colombiano, con l\u2019indice Msci che ha guadagnato quasi il 18%.<\/p>\n
L\u2019Argentina beneficia del successo del processo di ristrutturazione del debito avviato da molte aziende, mentre \u00e8 ancora incerta la questione sui titoli di Stato. Il presidente, Nestor Kirchner, ha detto che la proposta del governo, che verr\u00e0 presentata nel dettaglio la prossima settimana, \u00e8 definitiva, escludendo che ci siano ripensamenti, nonostante il malcontento degli investitori. Il piano prevede uno swap (scambio) tra le obbligazioni andate in default, pari a 100 miliardi di dollari, e nuove emissioni per un importo di 40 miliardi.<\/p>\n
Dal punto di vista macro, la ripresa economica in Argentina ha ancora bisogno di conferme, diversamente dal Brasile, che pu\u00f2 contare sulla forza delle esportazioni di materie prime. Il surplus commerciale, pari a 24,88 miliardi di dollari, ha portato il real, la moneta locale, ai massimi contro il dollaro da gennaio, grazie ai forti flussi di investimento. Non solo, l\u2019inflazione sembra essere sotto controllo e il rating sul debito pubblico \u00e8 stato rivisto al rialzo da parte delle agenzie internazionali (Fitch, Standard&Poor\u2019s e Moody\u2019s).<\/p>\n
Le esportazioni fanno da traino anche in Cile, principale produttore al mondo di rame. La materia prima, infatti, \u00e8 ai massimi degli ultimi sette mesi sui timori di un calo delle scorte. Il Paese, per\u00f2, deve fare i conti con l\u2019incertezza legata alle elezioni municipali che si terranno a fine ottobre, consultazione importante in vista delle presidenziali del prossimo anno. E\u2019 significativo che nei giorni scorsi si siano dimessi due ministri, quello degli esteri, Soledad Alvear, e della difesa, Michelle Bachelet, che pare vogliano candidarsi a capi di Stato nel 2005. La decisione ha costretto il presidente, Ricardo Lagos, a fare un rimpasto nel governo.<\/p>\n
Per i gestori, l\u2019America Latina resta uno dei mercati emergenti pi\u00f9 interessanti dal punto di vista delle valutazioni dei titoli e del miglioramento dei fondamentali economici. Il Brasile \u00e8 in sovrappeso nei portafogli specializzati sull\u2019area di molte case di investimento tra cui Schroders, Gartmore e WestAM. Per gli analisti di Schroders, \u201cla ripresa brasiliana beneficer\u00e0 dei buoni risultati societari\u201d, anche se nel breve potrebbe essere penalizzata da un generale rallentamento dell\u2019economia. <\/p>\n
Morningstar
\nSara Silano
\n30\/9\/2004<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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