Il consiglio di Telecom Italia dell’8 marzo si preannuncia un appuntamento clou.Non tanto per i dati del bilancio 2006, che sono il passato, quanto per le strategie industriali, che sono il futuro. Una situazione che vede in campo il management della societ\u00e0, l’azionista di maggioranza relativa Olimpia e Telefonica in un quadro che stenta a comporsi. L’ultimo colpo di scena \u00e8 arrivato ieri, quando il presidente di Telefonica, Cesar Alierta, ha annunciato la sospensione dei colloqui per una partnership con Telecom Italia. Ma cosa ha detto esattamente Alierta? Ha annunciato l’interruzione di contatti con Telecom, che il gruppo italiano non ha mai ufficializzato, oppure ha annunciato l’interruzione dei contatti con Olimpia, che erano noti?<\/p>\n
Da Madrid arriva una trascrizione ” autentica” delle parole del presidente e una spiegazione ufficiosa. La prima:\u00abAbbiamo il massimo rispetto per Telecom Italia e il suo team direttivo.Siamo convinti che ci sono aree in cui potremmo proficuamente lavorare insieme.Ciononostante le attuali circostanze rendono difficile che si possa procedere sulla linea di quanto comunicato il 12 febbraio. Abbiamo cos\u00ec deciso di congelare i colloqui. Se ci saranno cambiamenti ve lo faremo sapere\u00bb. La seconda: Alierta si riferiva alla situazione in generale, senza fare specifico riferimento a Olimpia piuttosto che a Telecom.<\/p>\n
A quanto si apprende,i contatti tra i due gruppi non sarebbero nati poche settimane fa, ma sarebbero iniziati gi\u00e0 da oltre un anno con l’esame di diversi scenari, tra i quali anche quello di una fusione. I colloqui sono stati poi avviati anche al piano superiore \u2014 quello di Olimpia \u2014 quando Pirelli ha deciso di mettere in vendita la quota in eccesso della holding, di cui \u00e8 arrivata a possedere l’80 per cento.<\/p>\n
Olimpia ha avviato un negoziato con Telefonica, nella convinzione che si trattasse del miglior candidato possibile anche per una parternship con Telecom Italia per svariati motivi: perch\u00e8 \u00e8 una public company con un azionariato privato, perch\u00e8 dei concorrenti \u00e8 l’operatore pi\u00f9 efficiente, perch\u00e8 ci sono ampi spazi per sinergie (stimate tra 1,2 e 2 miliardi) in grado dirilanciarele quotazioni di Telecom. Cionostante Pirelli ha mantenuto la porta aperta ad altre opzioni, tra cui France Telecom, i gruppi russi Alfa e Sistema, gli indiani di Hinduja.
\nSulla corsia preferenziale,i colloqui tra gli spagnoli e Pirelli erano arrivati a delineare le lineeguida di un possibile accordo. Si trattava per una quota intorno al 30% di Olimpia (1,3 miliardi di controvalore per una valorizzazione delle azioni Telecom di 3 euro), senza prevedere opzioni call per salire ulteriormente nel capitale e contemplando una via d’uscita per Telefonica ma a patto di sacrificare il premio corrisposto sulle quotazioni di mercato. In caso di accordo,alcune banche nazionali si sarebbero affiancate per rafforzare il presidio italiano nella holding.<\/p>\n
Sebbene si registrino divergenze di vedute tra il presidente Cesare Geronzi (propenso) e l’amministratore delegato Matteo Arpe (contrario), la pi\u00f9 possibilista a riguardo era sembrata Capitalia, candidata a rilevare una quota di Olimpia intorno al 5 per cento.
\nOvviamente per Telefonica l’operazione non avrebbe avuto valenza finanziaria, bens\u00ec strategico industriale. E proprio su questo secondo aspetto potrebbe essere sorto l’ostacolo che ha prodotto il congelamento dei colloqui. Al consiglio Telecom dell’8 marzo dovrebbe essere esaminato anche il piano industriale, che necessariamente si baser\u00e0 sull’ipotesi stand alone, ma, secondo quanto riporta l’agenzia Radiocor,con un’eventuale apertura verso intese non esclusive con altri operatori per creare sinergie nelle singole aree geografiche di attivit\u00e0. Nei negoziati con Olimpia, Telefonica avrebbe accettato la condizione di non interferire nella governance di Telecom, in cambio per\u00f2 dell’esclusiva sui rapporti industriali, che il piano del gruppo italiano potrebbe vanificare.<\/p>\n
Se sar\u00e0 cos\u00ec, \u00e8 probabile che si andr\u00e0 alla conta in cda, con i consiglieri diretta espressione di Olimpia (Gilberto Benetton, Gianni Mion, Carlo Puri Negri, Massimo Moratti)che potrebbero chiedere conto del perch\u00e8 non si sia approfondita un’ipotesi che il mercato ha dimostrato di gradire. Tant’\u00e8 che in Borsa l’annuncio di Telefonica ha avuto l’effetto di una doccia fredda sia su Telecom (2,58% a 2,23 euro) che su Pirelli (4,94% a 0,8063 euro).E di fatto ai13 consiglieri indipendenti sui 21 che compongono il cda Telecom spetter\u00e0 l’ardua sentenza in grado di determinare i destini del gruppo,sfiduciando cos\u00ec implicitamente o il management o l’azionista di maggioranza.<\/p>\n
Fonte:
\nIl Sole 24 Ore
\nAntonella Olivieri<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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