La Sace apre il suo capitale ai privati. Il ministero dell’Economia sta sondando in questi giorni un nucleo di istituti di credito per nominare un advisor a cui affidare la valutazione delle opzioni strategiche per la compagnia di assicurazione dei crediti all’esportazione, uno degli ultimi “gioielli” ancora interamente posseduti dallo Stato.
\nIl significato dell’iniziativa, avviata dal direttore generale di via XX settembre Vittorio Grilli, \u00e8 stato illustrato in un appunto scritto per il responsabile del dicastero Tommaso Padoa Schioppa. Compito dell’advisor \u2013 dovrebbe agire in tempi stretti, non pi\u00f9 di 3-4 settimane \u2013 sar\u00e0 quello di studiare, tra l’altro, \u00abla sussistenza di possibili interessi di soggetti privati, italiani e\/o esteri, per un’ipotesi di apertura del capitale della societ\u00e0\u00bb. La formula utilizzata \u00e8 volutamente generica ed aperta a differenti soluzioni. Quella della scelta di un partner industriale, dell’ingresso di fondi di private equity o, anche, della quotazione.
\nNel suo approdo al mercato la Sace sta seguendo la stessa strada gi\u00e0 percorsa dai suoi principali concorrenti (Euler Hermes, Atradius, Coface) che si disputano \u2013 secondo le stime di Sigma-Swiss Re, relativi al 2005 \u2013 circa l’80% del mercato mondiale delle assicurazioni sui crediti. Negli ultimi anni la societ\u00e0 italiana ha rappresentato la gallina dalla uova d’oro per il Tesoro. Nel periodo 2004-2005 gli utili, per buona parte girati all’indirizzo di via XX Settembre sotto forma di dividendi, sono ammontati complessivamente a circa 1,8 miliardi. Ed a questi si \u00e8 aggiunta, nel 2007, la restituzione a quell’unico azionista di 3,5 miliardi di capitale in esubero rispetto degli impegni assunti dalla societ\u00e0.
\nUn’eventuale apertura ai privati dovrebbe tener conto di un patrimonio netto che attualmente si colloca sui 6 miliardi oltre che, ovviamente, del valore del portafoglio e dell’avviamento. Nella compagnia convive un’attivit\u00e0 pubblistica, l’assicurazione dei crediti all’esportazione che giustifica il suo ingente capitale e che beneficia anche di una garanzia dello stato, con un business privato.
\nNel complesso la Sace \u2013 sottolinea Grilli nel suo “appunto” \u2013 ha \u00abdimensioni ancora lontane da quelle raggiunte dai principali players europei\u00bb. Il fatto \u00e8 che nella composizione dei suoi ricavi (240 milioni nel 2006) la quota “non da mercato” \u00e8 ancora preponderante (175 milioni), a differenza di quel che accade per gli altri grandi gruppi dell’assicurazione sui crediti (vedi tabella). L’apertura al mercato si giustifica proprio con la necessit\u00e0 di rafforzare la componente privatistica del gruppo promuovendo ulteriormente una campagna di espansione gi\u00e0 in corso. La Sace nell’ultimo periodo ha acquisito il 70% della Assicuratrice edile e, in partnership, il 66% di Kup, societ\u00e0 leader della assicurazione del credito nella repubblica Ceca.
\nGli ingenti crediti con i quali la societ\u00e0 chiude i suoi bilanci, pi\u00f9 che il frutto della sua attivit\u00e0 caratteristica, rappresentano la conseguenza degli investimenti dei suoi asset patrimioniali. Il portafoglio di Sace, 9,7 miliardi in tutto al 31 dicembre 2006, risultava suddiviso a quella data tra titoli di stato, pronti contro termine e obbligazioni con rating compreso tra A e AAA.
\n\u00c8 una politica conservativa che ha tenuto la compagnia al riparo dalle traversie attraversate dai mercati finanziari negli ultimi mesi. Una prudenza che si riflette anche nella gestione delle parit\u00e0 di cambio. Gli impegni in valuta assunti dal gruppo risultano infatti del tutto coperti con strumenti derivati e pertanto la compagnia dovrebbe essere passata indenne \u2013 i dati relativi al terzo trimestre saranno comunicato proprio oggi \u2013 anche al caro-euro dell’ultimo periodo.<\/p>\n
Fonte:
\nIl Sole 24 Ore<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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